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财经 (2019年03期)

类型:半月刊  类别:商业财经
秉承“独立立场、独家报道、独到见解”的理念,《财经》全面观察并追踪中国经济改革的重大举措、政府高层的重要动向、市场建设的...     展开
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卷首语丨以理性和远见拥抱全球投资新时代
在经济、贸易和投资的全球化时代,任何经济体、机构或个人的资产配置,绝无可能关起门来自成一体。从一只南美蝴蝶扇动翅膀,到太平洋东岸“山竹”飓风肆虐;从淘宝商城一位商家的客服,到华尔街电商股集体飙升,这些看似不直接相关的自然或经济现象,其中隐含...
投资全局丨新兴市场:失之今日 得之明日
Ruchir Sharma 新兴市场经历了一个糟糕、可怕、非常闹心的一年。换句话说,随着美国利率上升和中国经济增长放缓,股票遭到抛售,货币也遭受重创。作为基准指数的MSCI新兴市场指数(MSCI Emoting Markets index)...
投资全局丨新兴市场增长远高于发达经济体
2018年新兴市场处境艰难。随着2019年的开始,新兴市场有诸多优势和机会。 与所有风险资产一样,新兴市场债务(EMD)仍面临不利环境。利率上升,美元走强,市场流动性下降。在这种情况下,投资者承担不了无视资产基本面、追逐高收益的代价。 但令...
投资全局丨华尔街十大策略师看美股:或将涨10%
策略师们预计,标准普尔500 指数成分股在2019 年的每股盈利将仅增长5%-6%,至每股172 美元。图/ 视觉中国 投资者们终于摆脱了2018年了——这是压力重重的一年:两次股市调整,不断攀升的利率,让人生厌的贸易战以及日益增长对熊市即...
投资全局丨美国经济增长预期放缓,但无衰退之忧
2018年,美国经济风调雨顺:就业增长强劲,工资增长提速,通胀水平温和。2019年美国经济形势又当如何?是大体相当,抑或持续向好,还是大为恶化? 最有可能的情况是不尽如人意。虽然过去一年经济增长强劲,但这一增长态势有可能只是昙花一现。201...
投资全局丨2019年经济尾部风险上升,但衰退或可避免
2018年是极为动荡的一年。全球经济、市场及地缘政治都充满了不确定性。美国经济一枝独秀,但其他主要国家经济全面减速。德国、日本和意大利在2018年三季度出现了负增长。 美联储进行了缩表,并在2018年加息4次。联邦资金利率升至2.25%—2...
投资全局丨金融危机何以久缠投资者
对投资者来说,那一刻仿佛是世界末日。 十年前,雷曼兄弟倒闭仿佛在引燃的火上浇了汽油。之后的六个月内,标普500下跌46%。退休者积攒了几十年的财富消失殆尽。年轻的投资者切身体会到脚下被抽空的感觉。 “我知道市场在跌,股价在直线下降,但直到雷...
投资全局丨如何发现下一次金融危机
由于全球危机的酝酿、或美国经济放缓、通胀担忧缓和,美联储缩表的可能就此结束。图/视觉中国 十年前的金融危机可谓是1929年大萧条以来最糟糕的经济灾难,但好在这十年和那次危机后的十年大相径庭,虽然在今天美国政治、全球地缘政治和贸易摩擦等一片混...
投资全局丨美股美债未来难见高回报
中美经济存在明确的短周期。这些周期本身根植于经济运行的内在动力。周期运行的时候,大量经济变量之间同时有规律地波动,并在经济运行的轨迹中引起潮起潮落。因此,各国宏观经济变量波动具有相似性和同时性。每隔几年,当美国和中国的短周期纠缠在一起时,市...
投资全局丨中美贸易战挑战全球供应链
绘图/Ben Currie 多年来,美国发动机制造商康明斯(Cummins,CMI)一直把其发电机的重要构成——交流发电机——的生产布局在中国。尽管将这些零部件运回美国有种种麻烦,但Cummins还是依靠在全球的制造布局来保持低成本。但在2...
投资全局丨桥水基金创始人瑞·达利欧谈投资:我为什么要关注政治,关注民粹主义
达利欧是华尔街运用算法进行投资的先驱者。图/视觉中国 瑞·达利欧被奉为华尔街基金之王,不仅仅是因为他所创建的桥水基金为全球规模最大,更因为他屡屡能够准确预测到经济危机的发生。在2008年的金融海啸中,对冲基金业平均亏损19%,而桥...
投资策略丨万亿独角兽企业扎堆上市,投资者为何应保持警惕?
2018年新股上市数量升至2014年以来的最高水平。预计2019年的IPO市场将更加强劲。 IPO进行时 数据来源:复兴资本 制图:宋丽雯 打车,用Lyft或Ubero在洛杉矶欢度周末,可以通过爱彼迎Airbnb短租。在工作场所沟通,你可以...
投资策略丨大成基金姚余栋:如何安放全球资产
在美联储加息预期的推动下,全球流动性呈现紧缩趋势,预计在2019年全球經济增速将放缓,新兴经济体货币将继续面临较大贬值压力,逐步进人平庸增长时代,但占优货币国F4(美国、欧元区、日本及中国)仍具备较强增长动能,建议重点关注F4国家的投资机会...
投资策略丨利用期货市场对冲和管理价格风险
按照国际标准来看,中国期货市场发展得晚了。它肇始于1990年10月在河南省郑州市建立的郑州粮食批发市场。当时,世界上所有的发达国家都已拥有农产品和金融产品的期货市场。 就像在诸多开拓性事业中所表现的那样,中国很快就赶了上来。今天,中国有4家...
投资策略丨A股科技类成长股机会最大
复兴牛市正在酝酿,科技类别机会最大。图/视觉中国 刚刚过去的2018年是极具挑战的一年,中美贸易摩擦叠加国内去杠杆,使得投资者情绪普遍悲观,进而导致A股拾级而下,调整幅度全球居前;但2018年也是持续开放的一年,A股纳入明晟、富时罗素指数,...
投资策略丨风险资产向何处去
G7国家菲利普斯曲线:平均薪资增长率vs.平均失业率 注:数据截至2018年第三季度 数据来源:纽约梅隆银行引用研究机构Capital Economics和汤森路透数据 制图:宋丽雯 2018年是全球环境出现分化的一年,美国昂首向前,而世界...
投资策略丨人工智能打造的投资组合正在成为现实
绘图/Maciek Jasik 想象一下,人们打免费800号码时再也不用因为无人理会而挫败;火车永远准点,不再需要候车室;个人所得税和企业所得税的税率设置得十分合理;每个人都攒够了退休金。因为在未来,人工智能将使财务管理和生活管理像倒一碗麦...
投资策略丨撇开泡沫与炒作,区块链已初显峥嵘
编者按 2018年11月下旬,刚刚迎来10周岁生日的比特币突然开启暴跌模式,盘中一度跌破3500美元,与2017年年底逼近2万美元的高位相比,跌幅超过80%。 比特币的暴跌缘于投机者过度炒作后的泡沫破灭,其疯狂行情一度对区块链技术起到巨大的...
投资策略丨美国可持续投资资产缘何增长四成
美国可持续投资正在快速增长。根据美国SIF基金会最近发布的两年度趋势报告显示,过去两年,美国可持续投资资产增长了44%,达到了12万亿美元,增长率超过前一个两年周期。 1995年,当美国SIF第一次评估美国可持续投资领域的规模时,这个数字只...
投资策略丨重组债券投资组合
在艰难的债券市场环境下,这些基金的表现超过了市场。货币市场和短期基金的风险最小。浮动利率、无限制和高收益的市政基金可能会波动不定,但在经济强劲的背景下应该是赢家。 表:表现出众的债券 注:回报率和收益率数据截至2018年7月5日 数据来源:...
投资策略丨这些小微基金为什么还活着
根据晨星公司评估,这些基金在各自类别中5年来的表现排名前4%,但管理资产低于5000万美元。 表:表现最好的小微基金 *5年总回报率是年化回报 注:数据截至2018年6月30日,不包括配置型基金和有目标日期的基金 数据来源:晨星投资实验室 ...
公司产业丨“订阅服务”变革,重塑美国企业
绘图/Simon Landrein 鉴于微软与苹果两家公司相互交织、你追我赶的历史,当微软2018年11月底一度超越苹果成为世界上市值最高的公司时,其象征意义非凡。 但这一里程碑还蕴含了关于未来的更深意义:华尔街已经认可订阅付费的价值超过了...
公司产业丨订阅模式能否挽回苹果颓势?
绘图/Joel Arbaie 自苹果公司股价2018年10月创下历史新高以来,而今已经下跌了39%(编者注:数据截至2019年1月3日)。 其中,大部分跌幅始自2018年11月1日。当天,苹果公司宣布将不再公布iPhone、iPad和Mac...
公司产业丨2019最值得投资的10家公司
绘图/John Tomac 即便投资者在经历几个月的市场动荡之后有理由保持警惕,但是在2019年,美国股市看起来仍具有吸引力。 2018年,标准普尔500指数公司预计将以22%的盈利增长收官,预期市盈率则为15倍——与过去几年相比,相对较低...
公司产业丨云游戏的未来
绘图/Rune Fisker 艺电公司(Electrnic Arts)一名数据工程师移动几下手写笔,花9秒钟等电脑处理,电子游戏里逼真的山脊就大功告成了。而通常手动建模绘制地形则需要两周左右。 公司正在搞内部创新展览,在另一个小隔间里,一支...
公司产业丨云游戏始祖OnLive兴衰记
Steve Perlman 在云游戏发展演变的过程中,Steve Perlman可谓开天辟地的人物。他十年前就成立了OnLive公司,提供基于付费订阅模式的流式传输游戏服务。但经过几年的艰苦奋斗和重组之后,OnLive资产大多出售给了索尼,...
公司产业丨迪士尼魔法升级
绘图/Joel Arbaje;照片来源/Julian O'hayon 加利福尼亚州阿纳海姆市,傍晚时分,夕阳把黑尖塔哨站(BlackSpire-Outpost)背后的天空染成了粉红色。工人们正准备焊接停靠在那里的“千年隼号”(Mil...
公司产业丨混战流媒体市场,出路在哪?
电视观众似乎正面临艰难抉择:是每月支付5美元订购流媒体服务Shudder,还是以同样价格选择该公司的竞争对手Screambox?另一个棘手的问题:是每月支付7美元使用BritBox,还是每月支付5美元选择以英国节目为主的Acorn电视台? ...
公司产业丨寻找三大科技主题的美股机会
谷歌母公司的人工智能技术已经在安卓手机上实现了令人振奋的功能。 或许在2018年末的股市大跌中,唯一的曙光就是为投资者提供了一个可以进入那些多年期长线增长公司的机会,尤其是科技领域。云计算芯片、人工智能和电子商务就是三种继续推动经济领域重大...
公司产业丨重获信任是科技界的首要议题
Facebook 的首席执行官马克·扎克伯格。摄影/JD Lasica 回顾2018年科技行业的艰难,在谨慎迎接2019年到来之际,有一个词越来越多地被硅谷高管们挂在嘴边。“‘信任’是你出售的第一件东西。”美国云通讯平台Twili...
人物聚焦丨指数基金教父杰克·伯格的战斗
指数基金教父杰克·伯格。摄影/Christopher Leaman 如果有谁可以为今天的市场兴衰负责的话,那这个人应当非杰克·伯格(Jack Bogle)莫属。 40多年前,作为先锋集团(VanguardGroup)创始...
人物聚焦丨专访黑石集团CEO苏世民:“我们能见他人所不能见”
黑石集团首席执行官苏世民。摄影/Jeff Brown 黑石集团(BX)翻开最近的经纪账户结单(brokerage statement)的时候,可能不会如它的投资人同行那样受到强烈刺激。 黑石集团擅长于将资金投资到期限较长的非流动性资产上,包...
人物聚焦丨专访芒格:“所有聪明的投资都是价值投资”
伯克希尔·哈撒韦公司董事会副主席查理·芒格。图/视觉中国 2018年4月,經过半年思考,我给沃伦·巴菲特的老搭档、伯克希尔·哈撒韦公司董事会副主席查理·芒格(Charlie Thomas M...
人物聚焦丨杰克·多西如何脚踏Twitter和Square两条船
Twitter 兼Square首席执行官杰克·多西。摄影/Ioulex Twitter和Square两家公司业务天差地别,但它们总部都在旧金山田德隆区,只隔了一条街,这背后有一个重要原因。 因为这便于两家公司共同的首席执行官杰克&...
巴伦傍单丨2018财务顾问100强:专家团队不可或缺
對于最好的投资顾问来说,“市场波动”是英语中最美的词。最近,这些顾问在抛售潮中乘虚而入,大肆收割那些被低估的大公司股票。就像在本次排名中位列第63位的Alex.Brown公司的Steven Gril。他说:“我们把这种噪音看作是进场的机会。...
巴伦傍单丨2018对冲基金100强
參与者开始下降 图:对冲基金历史2008年一2017年 尽管资金池不断扩大 图:对冲基金历史2008年一2017年 微弱的、不均衡的回报 图:对冲基金历史2008年一2017年 数据来源:HFP 制图:张玲 AQR资本管理公司、黑石集团(B...
巴伦傍单丨顶级智能投顾公司排名
绘图/Juan Esteban Rodriguez 我们置身于一场革命中已近十年。 2010年,Betterment开启了其自动化投资服务。几年之内,“智能投顾”像亚马逊摧毁零售业那样威胁着金融服务行业。复杂算法承诺可以为大众提供定制的投资...
好书推荐丨反思金融危机,必读七本著作
绘图/Joel Arbaje 2007年2009年间的全球金融危机既非前无先例也非不可预料,它是信贷供给急剧增长的合理结局。信贷增加导致了借贷金额的爆炸增长,以及房产和主权债等最常被用作贷款抵押品的资产价格上涨。但宽松的放贷标准和其他债务限...
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